مشخصات مقاله:
عنوان فارسی مقاله:
وضعیت های بازار و تغییر ریسک صندوق های سرمایه گذاری مشترک
عنوان انگلیسی مقاله:
Market states and mutual fund risk shifting
کلمات کلیدی مقاله:
سرمایه مشترک، عملکرد سرمایه، وضعیت بازار، تغییر ریسک
مناسب برای رشته های دانشگاهی زیر:
علوم اقتصادی
مناسب برای گرایش های دانشگاهی زیر:
اقتصاد مالی، اقتصاد پولی
وضعیت مقاله انگلیسی و ترجمه:
مقاله انگلیسی را میتوانید به صورت رایگان با فرمت PDF از باکس زیر دانلود نمایید. ترجمه این مقاله با فرمت WORD – DOC آماده خریداری و دانلود آنی میباشد.
فهرست مطالب:
چکیده
1. مقدمه
2. داده ها و روش شناسی
2.1 داده ها و نمونه
2.2 اندازه گیری تغییر ریسک
3. رفتار تغییر ریسک در حالت های مختلف بازار
4. عواقب عملکردی رفتار تغییر ریسک در حالت های بازاری مختلف
5. عواقب عملکردی رفتار تغیی ریسک توسط سرمایه های برنده و بازنده در حالت های مختلف بازار
6. جمع بندی
منابع
قسمتی از مقاله انگلیسی و ترجمه آن:
1. Introduction
It has been well-documented that mutual fund managers change the risk exposure of their portfolios substantially over time (Brown et al., 1996; Chevalier and Ellison, 1997; Koski and Pontiff, 1999; Goetzmann et al., 2007; Massa and Patgiri, 2009; Kempf et al., 2009; Huang et al., 2011; Hu et al., 2011). Previous studies attribute mutual fund managers’ risk shifting behavior to two possible explanations – fund managers’ incentives, and/or their superior investment ability. Specifically, managers’ compensation incentives could lead them to increase their portfolio risk levels in the hope of boosting their performance and attracting money flow (Brown et al., 1996; Chevalier and Ellison, 1997; Koski and Pontiff, 1999; Elton et al., 2003). Nevertheless, Kempf et al. (2009) argue that fund manager’s compensation incentives must be considered in conjunction with managers’ career concerns (employment incentive), as their risk shifting behavior will depend on the relative strengths of these two types of incentives. In addition to the literature on incentive-driven risk shifting, several studies have argued that the changes in mutual fund managers’ portfolio risk could also be the result of managers taking advantage of their superior investment abilities. Specifically, Kacperczyk et al. (2005) find that skilled fund managers choose to deviate from a well-diversified portfolio when they exploit their informational advantage, while Cremers and Petajisto (2009) provide evidence that funds that highly deviate from their benchmark index outperform.
1. مقدمه
به خوبی در مقاله های قبلی ثابت شده است که مدیران سرمایه ی مشترک، سطح ریسک در مجموعه ی خودشان را به صورت محسوس در طول زمان تغییر میدهند. مطالعه های قبلی، دو توضیح برای تغییرات ریسک در سرمایه گذاری مشترک را ارائه کرده اند – انگیزه های مدیران سرمایه گذاری و توانایی های برتر آن ها برای سرمایه گذاری و مدیریت آن. به خصوص، انگیزه های جبران خسارت مدیران می تواند موجب شود که آن ها سطح ریسک مجموعه ی خودشان را افزایش دهند به این امید که عملکرد خودشان را بهبود بخشند و بتوانند جریان مالی را به سمت خودشان جذب کنند. در هر صورت، Kemp و همکارانش بر این عقیده هستند که انگیزه های جبران خسارت مدیران بودجه، باید در رابطه با نگرانی های شغلی مدیران بودجه ( انگیزه های اشتغال) در نظر گرفته شود، زیرا رفتار تغییر ریسک در آن ها مبتنی بر قدرت های نسبی این دو انگیزه می باشد. به علاوه ی مقالات مرتبط با تغییر ریسک مبتنی بر انگیزه ها، چندین مطالعه نیز بر این عقیده بوده اند که تغییرات در ریسک مجموعه ی مدیران سرمایه مشترک می تواند نتیجه ی بهره وری مدیران از توانایی های سرمایه گذاری برتر آن ها باشد. به خصوص، Kacperczyk و همکارانش نشان دادند که مدیران بودجه ی توانمند، وقتی که از بهره وری اطلاعاتی خودشان استفاده می کنند، سعی می کنند که از یک مجموعه با تنوع بالا منحرف بشوند، در حالی که Cremers و Peajisto شواهدی را ارائه می کنند که نشان میدهد سرمایه هایی که خیلی نسبت به شاخص معیار خودشان دور شوند، مفید تر خواهند بود.