مشخصات مقاله:
عنوان فارسی مقاله:
مدل ریسک متوسط برای انتخاب پورتفولیوی غیرقطعی با ریسک پس زمینه
عنوان انگلیسی مقاله:
Mean-risk model for uncertain portfolio selection with background risk
کلمات کلیدی مقاله:
انتخاب پورتفولیو، متغیر غیرقطعی، ریسک پس زمینه، مدل ریسک متوسط
مناسب برای رشته های دانشگاهی زیر:
مدیریت، اقتصاد و حسابداری
مناسب برای گرایش های دانشگاهی زیر:
مدیریت مالی، اقتصاد مالی، حسابداری مالی، مهندسی مالی و ریسک
وضعیت مقاله انگلیسی و ترجمه:
مقاله انگلیسی را میتوانید به صورت رایگان با فرمت PDF از باکس زیر دانلود نمایید. ترجمه این مقاله با فرمت WORD – DOC آماده خریداری و دانلود آنی میباشد.
فهرست مطالب:
چکیده
1. مقدمه
2. مدلهای ریسک متوسط با ریسک پس زمینه
2.1. مدلهای غیرقطعی
2.2. شکل قطعی مدل ریسک متوسط با ریسک پس زمینه
2.3. بحث در مورد راه حل بهینه مدل ریسک متوسط با ریسک پس زمینه
3. مثالهای عددی
4. نتیجه گیری
قسمتی از مقاله انگلیسی و ترجمه آن:
Abstract
When making investment decisions, one will face not only the risk of financial assets within portfolio but also background risk. This paper discusses an uncertain portfolio selection problem in which background risk is considered and the security returns and background assets return are given by experienced experts’ evaluations instead of historical data. Regarding the returns of the securities and background assets as uncertain variables, we propose an uncertain mean-risk model with background risk for portfolio selection and the crisp forms of the model are provided when security returns obey different uncertainty distributions. In addition, when everything else is same, it is concluded that the optimal expected return of the mean-risk model with background risk is usually smaller than that without background risk. Moreover, the relationship between the optimal solution of our model and that of the model in Huang’s paper “Uncertain Portfolio Selection with Background Risk” is discussed. Finally, numerical examples are presented to illustrate the effectiveness of the model and to show the effect of background risk on investment decision.
1. Introduction
Portfolio selection problem is to consider how to allocate one’s capital in different risky securities in order to maximize the return of portfolio with risk control. Markowitz [1] first proposed the mean–variance model in 1952, which is the foundation of modern portfolio theory and has been the most impact-making development in mathematical finance management. However, measuring the risk by the variance of return of a portfolio has some limitations. In view of this, scholars studied other methods to measure investment risk of the portfolio and built a lot of portfolio optimization models, such as, mean– semivariance model [2,3], expected absolute deviation model [4], Value-at-Risk model [5,6], Conditional Value-at-Risk models [7,8], mean–semivariance–CVaR model [9], etc. In this paper, risk curve [10] will be used as the risk measure since it provides information about all the likely losses.
چکیده
در زمان اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری، نه تنها با ریسک داراییهای مالی در پورتفولیو، بلکه با ریسک پس زمینه نیز مواجه می شویم. در این مقاله، یک مسئله انتخاب پورتفولیوی غیرقطعی مورد بحث قرار می‌گیرد که در آن ریسک پس‌زمینه در نظر گرفته می‌شود و بازده اوراق بهادار و داراییهای پس‌زمینه به جای ارقام و اطلاعات تاریخی توسط ارزیابی کارشناسان مجرب ارائه می‌شود. با در نظر گرفتن بازده اوراق بهادار و دارایهای پس زمینه به عنوان متغیرهای غیرقطعی، ما یک مدل ریسک متوسط غیرقطعی را با ریسک پس زمینه برای انتخاب پورتفولیو مطرح می کنیم و شکلهای قطعی این مدل را در زمانی که بازده اوراق بهادار و بازده دارایی پس‌زمینه از توزیع نرمال عدم قطعیت پیروی می کند ارائه می دهیم. نتیجه گرفته می‌شود که وقتی همه چیز یکسان باشد، بازده پرتفولیوی بهینه مورد انتظار با ریسک پس‌زمینه بطور معمول کم‌تر از زمانی است که ریسک پس‌زمینه وجود نداشته باشد. علاوه براین، ما در مورد رابطه بین راه حل بهینه مدل خود و مدل ارائه شده در مقاله Huang تحت عنوان ” انتخاب پروتفولیوی غیرقطعی با ریسک پس زمینه” بحث می کنیم. در نهایت، مثالهای عددی را ارائه می دهیم تا کارایی مدل و همچنین تاثیر ریسک پس زمینه را بر تصمیم سرمایه گذاری نشان دهیم.
1. مقدمه
مسئله انتخاب پروتفولیو این است که چگونه در اوراق بهادار پرمخاطره سرمایه گذاری کنیم تا بازده پورتفولیو را با کنترل ریسک به حداکثر برسانیم. Markowitz (1) ابتدا در سال 1952 مدل واریانس متوسط را که اساس نظریه پورتفولیوی مدرن است و بیشترین تاثیر را در توسعه مدیریت مالی ریاضی داشته است، مطرح کرد. با این حال، ارزیابی ریسک با واریانس بازده یک پورتفولیو دارای محدودیت هایی است. با توجه به این امر، محققان روشهای دیگری را برای اندازه گیری سرمایه گذاری در نمونه کارها مورد مطالعه قرار دادند و مدل های زیادی از بهینه سازی پورتفولیو را ارائه دادند که عبارتند از مدل نیمه واریانس متوسط (2،3) ، مدل انحراف مطلق (4)، مدل ارزش در معرض خطر (5،6)، مدلهای شرطی ارزش در معرض خطر (7،8)، مدل CVaR نیمه واریانس متوسط (9) و غیره. در این مقاله، منحنی ریسک (10) به عنوان معیار ریسک مورد استفاده قرار می گیرد، زیرا آن اطلاعاتی را در مورد همه زیانهای احتمالی فراهم می آورد.