ترجمه مقاله آیا زمانبندی نشانه های کاهش سود سهام ارزیابی می شود؟ – سال 2013
مشخصات مقاله:
عنوان فارسی مقاله:
آیا زمانبندی نشانه های کاهش سود سهام ارزیابی می شود؟
عنوان انگلیسی مقاله:
Does the timing of dividend reductions signal value? Empirical evidence
کلمات کلیدی مقاله:
سود سهام، زمان سنجی، سیگنالینگ، بودجه خارجی
مناسب برای رشته های دانشگاهی زیر:
حسابداری و اقتصاد
مناسب برای گرایش های دانشگاهی زیر:
اقتصاد مالی، حسابداری مالی
وضعیت مقاله انگلیسی و ترجمه:
مقاله انگلیسی را میتوانید به صورت رایگان با فرمت PDF از باکس زیر دانلود نمایید. ترجمه این مقاله با فرمت WORD – DOC آماده خریداری و دانلود آنی میباشد.
فهرست مطالب:
چکیده
1.مقدمه
2. ایجاد فرضیه
3. شواهد تجربی
3.1. داده ها
3.2. آزمونها و نتایج تجربی رکود
3.3. نتایج و تستهای آزمایشی سیکل انقباضی صنعت
3.4. کنترلهای نیرومند
4. نتیجه گیری
قسمتی از مقاله انگلیسی و ترجمه آن:
1. Introduction
Studies often consider dividend policy as a way for insiders to signal their beliefs about their company’s future prospects.1 Generally, the literature assumes that outside investors have less information than firm insiders and any information that could indicate a firm’s future prospects will benefit outside investors’ valuation decisions. Charest (1978) and Michaely et al. (1995), show that dividend decreases, in particular, incur larger market reactions than comparable dividend increases. For this reason managers are very reluctant to reduce dividends and typically do so only under extreme circumstances.2 Such managerial reluctance suggests that dividend decreases, in particular, release more private information than dividend increases. Although many studies explore the signaling power of dividend reductions, none examine the timing of dividend reductions as a possible indicator of firm value.3 Since dividend reductions occur in waves or clusters, often related to an industry downturn, this raises the question of whether one can consider the timing of a dividend reduction relative to other firms within the same industry as a meaningful signal to outside investors. If dividend reduction timing does convey information, several other interesting questions are raised: first, is reducing dividends relatively early or late a dominant strategy? Alternatively, are some firms better off committing necessary dividend reductions sooner while others may optimally do so later? Lastly, is the optimal firm response sensitive to not only industry-specific conditions but also market-wide conditions? I address these dividend reduction timing questions using empirical evidence.
1.مقدمه
مطالعات اغلب سیاست تقسیم سود را به عنوان روشی برای کارمندان داخلی است تا به عقایدشان در مورد چشم اندازهای آینده شرکت اشاره کنند. بطور کل، ادبیات فرض می کند که سرمایه گذاران خارجی دارای اطلاعات کمتری نسبت به کارمندان داخلی شرکت می باشد و هر اطلاعاتی که بتواند چشم اندازهای آینده شرکت را نشان دهد از تصمیمات ارزیابی سرمایه گذاران خارجی بهره خواهد برد. Charest (1978) و Michaely و همکاران (1995) نشان می دهند که کاهش در سود سهام بخصوص واکنشهای بزرگتر بازار را نسبت به افزایش در سود قابل مقایسه سهام متحمل می شود. به این دلیل، مدیران بسیار تمایل دارند تا سود سهام را کاش دهندو معمولا این کار را تحت شرایط مفرطی انجام می دهند . چنین تمایلات مدیریتی نشان می دهند که با کاهش سود سهام، بخصوص اطلاعات محرمانه بیشتری از افزایش سود سهام ارائه می شود. اگرچه بسیاری از مطالعات قدرت، نشانه کاهش سود سهام را مورد بررسی قرار می دهند، اما هیچ یک زمانبندی کاهش سود سهام را به عنوان یکی از شاخصهای مهم بهای شرکت مورد بررسی قرار نمی دهند . از آنجاییکه کاهش سود سهام اغلب در موجها یا گروههای مربوط به رکود صنعت رخ می دهند، این سوال بوجود می آید که آیا می توان زمانبندی کاهش سود سهام را در رابطه با شرکتهای دیگر در آن صنعت به عنوان نشانه معنی داری برای سرمایه گذاران خارجی در نظر گرفت یا نه.
. اگر زمانبندی کاهش سود سهام اطلاعات را منتقل کند، سوالات متعدد دیگری ایجاد خواهند شد: اولا، آیا کاهش سود سهام به استراتژی قالب زود هنگام یا دیرهنگام مربوط است؟ به عبارت دیگر، آیا بعضی از شرکتها کاهشهای ضروری در سود سهام را زودتر انجام می دهند، در حالیکه دیگران بطرز بهینه ای ممکن است این کار را انجام دهند؟ و در نهایت، آیا واکنش بهینه شرکت به شرایط خاص شرکت و همچنین شرایط گسترده بازار حساس است؟ من این سوالات زمانبندی کاهش سود سهام را با استفاده از شواهد تجربی مورد نظر قرار می دهم.
